2024年，甲醇价钱总体呈现宽幅震动走势，岁尾收正在区间上沿。2025年，甲醇供需略紧均衡，较2024年有所改善。甲醇价钱或仍呈季候性波动，总体宽幅震动，沉心或较2024年上移，关心季候性检修及进口削减时段的上涨机遇。因为进口大幅添加，口岸现货承压带动甲醇期货价钱下行。1月中旬当前国表里天然气安拆泊车，且春节前下逛备货，甲醇期货价钱止跌反弹。3—4月，伊朗安拆泊车时间超预期，甲醇进口量缩减，口岸纸货价钱大幅走高，基差到近年同期高位，期货价钱跟从走高，但受制于烯烃安拆利润吃亏扩大，期货涨幅受限，价钱先涨后高位震动。5月，纸货市场偏紧，基差大幅走强，期货价钱跟从上涨，而5月底再出能耗政策，期货价钱大幅走强。6—8月，烯烃多泊车降负，需求转弱布景下口岸持续累库，甲醇价钱逐步承压。7月中旬当前虽然部门烯烃沉启，但口岸持续累库，且内地保守需求进入淡季，甲醇价钱表示稍弱。8月中旬烯烃安拆起头快速沉启，需求回升预期下甲醇期货价钱短线反弹。但随后国表里宏不雅弱预期，商品市场普跌，甲醇期货价钱也大幅下跌。国庆节前后，宏不雅政策导致甲醇价钱快涨快跌。10月底起头伊朗安拆连续泊车降负，进口减量布景下口岸大幅去库，叠加企业库存汗青低位，鞭策甲醇价钱不竭上涨。2024年，我国甲醇安拆新投产420万吨，同比添加4%，产能达到1。1亿吨。估计2025年甲醇产能新添加820万吨，同比增加7%，甲醇产能达到1。18亿吨。考虑到宝丰560万吨/年甲醇安拆配套200万吨/年烯烃下逛、冠能配套27万吨/年BDO、中泰配套30万吨/年BDO，甲醇现实投放量或只要180万吨/年摆布，全体投放压力不大。2024年，无烟煤和烟煤价钱中枢同比大幅回落，晋城无煤烟价钱正在1000～1300元/吨区间震动，榆林5800大卡煤价不变正在700～900元/吨区间震动。估计2025年正在中国新增煤矿产能，进口丰裕，需求被风、光新能源替代之下，煤价中枢进一步下移，或同比略低于2024年，对甲醇的成本支持削弱。2024年，国内原煤产量和进口量均至近年来最高程度，产量因为前几年产能进入高增速阶段，估计2025年产量仍维持偏高程度。2024年，煤炭价钱沉心逐步下移，甲醇成本端根基维持窄幅波动，导致煤制甲醇安拆利润接近盈亏线，好于往年程度，这也是导致煤制甲醇安拆开工率高位的次要缘由之一。天然气制甲醇利润大都时间表示偏弱，根基取2023年程度相当，因为高煤价导致的成本驱动逻辑转弱，价钱更多受现实供需影响，天然气利润沉回一般程度。2024年，甲醇安拆开工率持续偏高程度，年均开工率为71。8%，较2023年上升3个百分点；煤制安拆年均开工率为77%，较2023年上升4个百分点；天然气制安拆年均开工率为50%，较2023年上升5个百分点。2025年，甲醇安拆开工率或维持偏高程度。甲醇行业检修分为春检（4—5月）和秋检（8—10月），检修力度受行业利润影响较大，且若是年内春季检修较多，秋季检修或响应削减，反之亦然。此外，冬季焦炉气取天然气安拆的限产也会导致供应减量。2024年国内甲醇进口相对2023年缩减，上半年因为海外安拆回归偏慢，随后非伊安拆检修，进口维持低位，下半年进口逐步回归。2024年上半年，我国甲醇进口窗口根基处于盈亏均衡形态，但下半年进口呈现吃亏形态，反映口岸库存压力偏高的布景下，进口商迫于压力倒挂出售。欧美正在2024年检修偏多的布景下，对中国价差持续走高，反映欧美供应偏紧，分流非伊货源。2024年，伊朗甲醇进口的占比力着增大，次要源于非伊甲醇安拆因为原料严重和需求偏弱导致检修较着增加。5—11月，欧洲供应缺口持续扩大、中国甲醇价钱处于全球底部以及国外非打算性泊车增加，非伊船货流入中国数量持续下降，6—11月，非伊货色月度到港量占比下降至20%～30%，往年同期占比正在50%附近，基于欧洲高企的成本现实取供应存正在不确定性的预期，欧洲甲醇价钱持续冲高，带来的便伊甲醇厂商从头选择和结构。甲醇到港量取海外甲醇开工率走势亲近相关，截至2024年10月底，海外甲醇平均开工率正在64。25%摆布，同比下降2。27%，我国甲醇累计进口1129万吨，同比下降5。15%。一是原料供应不不变，海外甲醇出产以天然气为从，同时也会用天然气进行发电、供暖，正在取暖季、电力欠缺时会优先保障居平易近供暖、电力供应，甲醇出产原料供应会遭到，安拆会呈现泊车的环境。二是部门国度或地域呈现出产安拆老化、天然气输送管道损坏的环境，这会影响甲醇安拆运转的不变性。原料供应不不变及安拆老化、损坏会导致海外甲醇安拆开工率的下降。从进口布局来看，考虑转口商业环境后，伊朗是我国甲醇第一猛进口来历国，伊朗甲醇占我国甲醇进口量的60%。从新减产能来看，2025年海外或有505万吨产能投放，新产能集中正在伊朗、马来西亚两个国度，因伊朗面对手艺和资金瓶颈，其产能投放不确定性较大。2025年，甲醇进口总体或维持低位，连结取2024年分歧的程度，但同时需要关心伊朗新产能投放时间对进口量的影响。2024年，我国甲醇下逛消费仍然以甲醇制烯烃为从，但占比呈现必然幅度下滑，占总消费的50%摆布，其次为MTBE、醋酸、甲醛、甲醇制氢、二甲醚等保守下逛需求。2024年，甲醇制烯烃产能增加迟缓，保守需求迸发新的朝气。MTO安拆开工率正在一、四时度根基维持往年同期程度，二、三季度开工率较着偏低，次要缘由是外采安拆的检修偏多。二季度甲醇价钱大幅反弹导致MTO安拆利润压缩，但三季度起头甲醇价钱持续回落，MTO安拆利润修复，国内MTO安拆逐步回归。烯烃安拆大投产的布景下，烯烃行业利润大要率继续被压缩，对于MTO安拆而言，低利润或成为常态，这导致烯烃安拆的开停成为影响甲醇价钱上下限的主要要素。烯烃新安拆方面，一体化安拆宝丰2024年四时度投产100万吨烯烃安拆，2025年别的两条线安拆连续投放。外购甲醇MTO新增方面，荣信安拆2025年打算80万吨，或添加畅通甲醇需求量，山东联泓130万吨和广西华谊100万吨MTO安拆或正在2025年岁尾2026年岁首年月兑现，对甲醇2025年需求影响不大。2024年，保守下逛加权开工率处正在同期高位运转，此中醋酸、MTBE表示相对较好。保守下逛最亮眼的无疑是醋酸，一方面是出口拉动，2024年1—9月冰醋酸出口累计增速高达43%，另一方面是醋酸的次要下逛维持必然增加。供需两旺布景下，产量增速更大，反映正在醋酸出产利润有所压缩，2025年，醋酸出产利润的表示将影响醋酸的投产兑现进度。MTBE跟从汽油消费开工呈现2024年上半年高于同期、下半年弱于同期的表示，同时MTBE利润亦呈现上半年不错但8月以来快速下降的走势。2025年，保守下逛新增换算表面甲醇需求为512万吨，处于汗青最高，次要贡献为冰醋酸的待投产打算，关心现实兑现时间节点。2025年，保守下逛需求或成为亮点。2024年，内地企业库存维持近年同期偏低程度，虽然内地甲醇开工率维持高位，但库存压力一直不大，一方面因为保守下逛投产带来需求增量，另一方面是内地-口岸阶段性的套利窗口期导致内地货源流入口岸，内地库存一直偏低。2025年，内地库存估计仍维持偏低程度。2024年，口岸库存呈现前低后高的季候性波动，上半年因为进口削减叠加内地检修偏多，口岸库存大幅去化，但跟着进口回升且下半年内地流转至口岸货源增加，导致口岸库存添加较着。当前口岸库存和可畅通库存均处于近年来绝对高位程度。2025年，口岸库存仍可能阶段性偏高，对甲醇价钱构成。全体来看，供应方面，新投产能大部门有配套下逛，现实投放量不大，国内投产压力进一步放缓，关心季候性检修对开工率及产量的影响。需求方面，2025年，外购甲醇烯烃安拆仍有必然需求增加，保守需求无望大幅拉动甲醇需求增加。进口方面，需关心伊朗新产能投产环境及进口利润影响。分析以上阐发，甲醇供需略紧均衡，较2024年有所改善。甲醇价钱或仍呈季候性波动，总体宽幅震动，沉心或较2024年上移，关心季候性检修及进口削减时段的上涨机遇。前往搜狐，查看更多。